Errore multimiliardario del dollaro di GE

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Logo 1899 di GE. Fonte: La General Electric Company

Un nuovo rapporto afferma che il gigante industriale ha letto male le foglie di tè sull'energia pulita e dovrebbe servire da avvertimento alle aziende di tutto il mondo.

La scorsa settimana, General Electric ha annunciato chiuderebbe un impianto di gas della California 20 anni prima del previsto. L'Inland Empire Energy Center in California, secondo la compagnia, era "antieconomico per supportare ulteriormente" in parte a causa della tecnologia obsoleta.

Ma anche gli obiettivi aggressivi della California in materia di energia pulita e l'impegno nell'utilizzo di energia rinnovabile sono stati a determinante chiave nella decisione di GE di portare lo stabilimento offline. Inoltre, la chiusura non è solo un singhiozzo nei piani energetici di GE, ma è solo un piccolo frammento del sostanziale inciampo del colosso americano sull'energia pulita negli ultimi anni.

La compagnia ha perso centinaia di miliardi di dollari di denaro per gli investitori in soli due anni, dato che le sue azioni sono crollate. E un nuovo rapporto sostiene che la crisi è in gran parte perché la società non ha prestato attenzione all'aumento di energia pulita.

"Non si pensa necessariamente a GE come a una società energetica", ha affermato Kathy Hipple, analista finanziaria presso l'Institute for Energy Economics and Financial Analysis (IEEFA), che ha prodotto la relazione. "Ma ogni azienda sul pianeta sarà influenzata dal rischio climatico."

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Una centrale a turbina a gas. Fonte: Servizi energetici pro-per

Fondata nel tardo 1880 da Thomas Edison, General Electric faceva parte delle società 12 offerte nella media industriale Dow Jones nella sua formazione in 1896. Mentre il nome GE potrebbe trasmettere immagini di lampadine e elettrodomestici alla maggior parte degli americani, il massiccio conglomerato multinazionale è un attore chiave in diversi settori.

GE possiede ora dieci filiali, tra cui società che si occupano della tecnologia aeronautica, dell'assistenza sanitaria e dei servizi finanziari. Le sue offerte di energia sono suddivise in due unità: GE Power, una divisione focalizzata sul gas, e GE Renewables, una società molto più piccola focalizzata principalmente sulla tecnologia eolica.

I problemi energetici di GE sono iniziati in 2014, quando la società ha annunciato che avrebbe acquistato la società di turbine a gas francese Alstom per $ 13 miliardi. Il momento dell'acquisto è coinciso con uno spostamento sismico nella politica climatica. L'acquisizione è stata completata a novembre 2015, solo un mese prima che centinaia di persone si fossero riunite a Parigi per ratificare il famoso accordo sul clima a dicembre di 2015.

"Era un po 'come Bayer che compra Monsanto proprio come la maggior parte delle tute class action stavano arrivando", ha dichiarato Ion Yadigaroglu, Managing Partner di Capricorn Investment Group, una società di investimento nel settore dell'energia pulita.

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L'accordo di Parigi è adottato a dicembre 12, 2015. Fonte: UNFCCC

L'acquisizione di Alstom da parte di GE ha coinciso anche con una recessione globale del prezzo delle energie rinnovabili, che ha ridotto la domanda per le turbine a gas subito dopo che GE aveva effettuato la sua scelta costosa. Tra 2010 e 2016, il costo del solare è calato 69 per cento - inserendolo "nella fascia di costo dei combustibili fossili", secondo l'Agenzia internazionale per le energie rinnovabili - mentre il costo dell'eolico onshore è diminuito 20 per cento nello stesso periodo di tempo. Da allora, i costi sono solo crollati ulteriormente. A novembre, la società di consulenza finanziaria Lazard segnalati che la costruzione e il funzionamento di nuovi impianti di energia rinnovabile erano diventati, in alcuni casi, più economici rispetto all'utilizzo di impianti convenzionali più vecchi.

"Sei in una situazione in cui il mercato per uno dei tuoi prodotti principali - letteralmente il fondo cade fuori da esso", ha detto Hipple. Ha spiegato che le utility sono diventate diffidenti nei confronti della spesa milioni sulle turbine a gas che richiederebbero anni o decenni per ripagare.

"Le utility e le centrali elettriche stavano dicendo: 'Non abbiamo bisogno di fare le cose ora. Aspetteremo e vedremo '", ha detto. "Il prezzo delle energie rinnovabili è in calo - perché bloccarsi? Perché bloccare adesso? Teniamo d'occhio i prezzi del gas naturale. Teniamo d'occhio i prezzi delle energie rinnovabili. Non è necessario agire rapidamente. "

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Turbine eoliche in Illinois. Fonte: Tom Shockey

Secondo il rapporto IEEFA, GE ha perso gli investitori con un incredibile $ 193 miliardo - 74 per cento del suo capitalizzazione di mercato - tra 2016 e 2018. GE Power è stato un grande pilota di questa perdita in quanto ha iniziato a sanguinare denaro, andando da portare in $ 4 miliardi di profitti in 2016 per perdere più di $ 800 milioni in 2018. Le altre consociate della società sperimentarono solo lievi variazioni degli utili durante questo periodo.

L'anno scorso, GE era ha dato il via al Dow dopo 110 anni sull'indice dopo il suo stock immerso. GE era l'ultimo membro originario rimasto dell'indice e un residuo di un'epoca in cui l'economia statunitense era guidata da giganti industriali piuttosto che dalla grande tecnologia. "La compagnia era spesso al centro del capitalismo americano" nel secolo scorso, il New York Times ha scritto la scorsa estate il cambiamento nel Dow, notando la rimozione come un "nuovo colpo" per una società "barcollante" dalle sfide alle sue imprese di potere. "Ultimamente come gli 1990, GE era a volte la più importante società americana per valore di mercato", ha riferito il Times.

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Logo di Alstom. Fonte: //www.flickr.com/photos/[email protected]/ 14295823817"data-href =" https://www.flickr.com/photos/[email protected]/ 14295823817"> Clicsouris

La rovina di GE, ovviamente, non può essere interamente attribuita a una mancanza di lungimiranza sull'energia pulita. La leadership ben pubblicizzata lotta all'interno dell'azienda - il suo CEO di lunga data Jeff Immelt è stato costretto al ritiro in 2017, e il suo successore è stato rimosso dal consiglio un anno dopo - così come una miriade problemi legali hanno notevolmente eroso la fiducia degli investitori. E GE ha un investimento sostanziale in energie rinnovabili: il suo business di turbine eoliche è il terzo più grande al mondo e ha fruttato centinaia di milioni di dollari di profitti negli ultimi due anni.

L'acquisizione di Alstom è stata ampiamente elogiata da molti investitori quando l'acquisto è stato completato in 2015, con il New York Times esaltazioni l'accordo aiuta a "rafforzare il piede di GE nei mercati emergenti come la Cina e l'India, dove l'inquinamento atmosferico da carbone è una minaccia per la salute pubblica". Gli analisti ora dicono che GE ha pagato troppo per acquisire l'azienda.

Gli esperti concordano sul fatto che GE, nel migliore dei casi, soffre di cattivi tempi e, nel peggiore dei casi, paga il prezzo per una significativa mancanza di lungimiranza. L'acquisizione di Alstom e le successive lotte della divisione Power sono state fondamentali per ridurre il resto dell'azienda. Notizie sul declino di GE e sul futuro triste della compagnia ampiamente puntare all'acquisizione di Alstom come uno dei principali driver dei suoi immani prezzi delle azioni. Una fortuna tuo profilo di Immelt dipinse l'accordo di Alstom come un esempio chiave della tendenza, spesso malata, dell'amministratore delegato a "pagare il miglior dollaro per acquisire le attività bollenti del momento".

E in un colloquio Lo scorso luglio, con Bloomberg, l'analista di JP Morgan, Stephen Tusa, ha dichiarato che il business dell'energia di GE era "in declino secolare", il che significa che è minacciato dalle tendenze del mercato a lungo termine. Tusa ha predetto che il business energetico di GE nel futuro "potrebbe essere peggiore, non migliore di oggi".

Alcuni investitori dicono che i fallimenti di GE avrebbero potuto essere prevenuti - e sono preoccupati che l'azienda ei suoi investitori non stiano imparando dai propri errori. Dato che GE non è esclusivamente investita in combustibili fossili, come la maggior parte delle compagnie petrolifere e del gas, l'azienda potrebbe essere diventata una visionaria dell'energia, ha affermato Yadigaroglu.

"Penso che sia molto più difficile quando chiedi a [società come] Exxon di uscire dal petrolio e dal gas", ha detto. "In un conglomerato sei un po 'nel posto ideale per dire: guardiamo avanti alla curva qui. Anche se oggi il commercio di [combustibili fossili] è forte, non sarà tra cinque o 10 anni. Iniziamo a investire altrove e forse venderemo anche quella divisione. " Chiaramente, GE non ha fatto questo. "

Lo scorso ottobre, Yadigaroglu è stato il capocantiere //medium.com/@capricorninvestmentgroup/an-open-letter-to-ge-ceo-lawrence-culp-d117fc30ddd4"data-href =" https://medium.com/@capricorninvestmentgroup/an-open-letter-to-ge-ceo-lawrence-culp-d117fc30ddd4"> lettera aperta di diversi asset manager che esortano il nuovo CEO di GE, Larry Culp, a lasciare il business dei combustibili fossili e investire di più in energia pulita." Abbiamo pensato che fosse un buon momento per dire che c'è un pillola blu e una pillola rossa. Scegli quello giusto, "disse. "E non solo per ragioni morali, ma perché non avrai un business in cinque o 10 anni se non lo fai."

Culp, l'attuale CEO di GE, ha rilasciato diverse dichiarazioni agli investitori sulla fiducia della compagnia nei suoi investimenti in energie rinnovabili, affermando in una conferenza del mese scorso che GE Renewable è stata creata da GE "la crescita più alta in 2019".

Ma sia Hipple che Yadigaroglu sono scettici sull'impegno della compagnia per l'energia pulita. Hipple ha affermato che, anche nelle presentazioni sul business delle energie rinnovabili, GE ha ancora notato che il gas sarebbe "stabile a lungo termine" e "posizionato per vincere a breve termine", una visione che definisce un "messaggio imperfetto". Agenzia per l'energia 2018 World Energy Outlook mostra che la domanda di gas naturale è "in aumento", ma prevede anche che la quota di energia rinnovabile dei mercati energetici supererà sia il gas che il carbone a livello globale da parte di 2040.

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Pannelli solari. Fonte: Pixabay

Yadigaroglu è più preoccupato per la cultura aziendale, specialmente quando si tratta della presenza di GE nei paesi che stanno ancora valutando i modi migliori per soddisfare i loro bisogni energetici. Decise di scrivere la lettera a Culp dopo aver partecipato a una riunione di GE in 2018, dove disse che un dirigente di alto livello di GE Power era sprezzante delle energie rinnovabili, riferendosi agli investimenti di combustibili fossili della compagnia nei paesi in via di sviluppo come "energia reale".

La lettera dell'investitore indica il continuo coinvolgimento di GE in "tecnologie obsolete di carbone e gas a livello globale", compresi progetti in Vietnam, Egitto e Kenya. Yadigaroglu è particolarmente preoccupato per l'annuncio del mese scorso in cui GE aveva vinto un'offerta costruire una centrale a carbone in Kosovo - un progetto della Banca Mondiale annunciato pubblicamente l'anno scorso non avrebbe finanziato l'aumento del prezzo del carbone e il calo delle fonti rinnovabili.

Per il resto di Wall Street, è giunto il momento di svegliarsi sul clima. UN sondaggio Dalla società di consulenza statunitense Deloitte rilasciata all'inizio di questo mese si scopre che il 84 percentuale di leader aziendali negli Stati Uniti era a conoscenza di recenti rapporti che sembravano gravi allarmi sui cambiamenti climatici e più di due terzi di questi leader avevano successivamente modificato le loro strategie commerciali in risposta . Nel frattempo, un recente . delle rivelazioni societarie mostra che più di 200 dei giganti delle multinazionali del mondo si aspettano condizioni meteorologiche estreme e che il prezzo del carbonio potrebbe costare alle loro società quasi un extra di $ 1 trilioni collettivamente.

Tra i comunicati stampa che annunciano impegni in materia di energie rinnovabili e impegni a raddoppiare l'azione per il clima, gli esperti dicono che GE può servire come ammonimento per altre imprese su quello che sembra perdere l'uso di energia del mondo.

"Se facevano un sacco di soldi, si potrebbe dire, 'Bene - sono cattivi, ma sono realisti'", ha detto Yadigaroglu. "Ma non è nemmeno il caso, giusto? Non è solo il male, ma non funziona. È una cattiva strategia che sembra essere altamente, altamente distruttiva ".

Circa l'autore

Molly Taft scrive per Nexus Media, un newswire sindacato che copre clima, energia, politica, arte e cultura. Puoi seguirla @mollytaft.

Questo articolo è originariamente apparso su NexusMedia

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