La ricerca mostra che il cervello umano è prevenuto in favore di fare scelte sicure. Questo fa parte della spinta dietro "cartolarizzazione", Dove il settore finanziario trasforma il debito rischioso in debito" sicuro "unendo le risorse insieme o ricavandone le parti sicure.

Ma questo debito potrebbe non essere sicuro come pensiamo. E come i singoli trader caricano su un debito "sicuro", ci stanno mettendo collettivamente a rischio di un'altra crisi finanziaria.

Questo esatto scenario ha portato a precedenti crisi finanziarie. esso contribuito al panico di 1857. Anche guidato alla crisi finanziaria globale 2008.

Debito sicuro

Immaginate che una banca prenda a qualcuno $ 1 milioni per comprare una casa, ma se la persona che ha in default la banca può solo recuperare A $ 500,000 precludendo e vendendo la casa. La banca non vuole questo prestito sui suoi libri, quindi vende il prestito a istituzione finanziaria specializzato nella creazione di "debito sicuro".

Il prestito viene quindi diviso in due parti di A $ 500,000, una denominata "tranche senior" che viene pagata per prima, l'altra viene denominata "tranche junior". Poiché A $ 500,000 può essere recuperato precludendo e vendendo la casa, la tranche senior recupererà sicuramente tutti i suoi soldi.

Voilà, un $ 500,000 di debito sicuro è stato appena estratto da un rischioso prestito di $ 1 milioni.

Ma la tranche junior può anche essere resa più sicura raggruppando insieme diversi prestiti. Questo processo può e fa si svolgono con molti diversi tipi di debito - mutui, obbligazioni societarie, carte di credito, prestiti auto e prestiti agli studenti tra di loro.

In questo modo migliaia di miliardi di dollari di attività rischiose sono state trasformate in attività presumibilmente "sicure" prima della crisi finanziaria globale.

Un'ossessione per la sicurezza

Gli studi hanno trovato che diverse regioni del cervello sono coinvolte nella valutazione di scelte sicure e rischiose. Per questo motivo, gli esseri umani sono programmati per trattare scelte sicure e rischiose in modo diverso.

A collezione di studi sperimentali hanno più direttamente testato la nozione secondo cui scelte certe e incerte sono valutate in modo diverso. Hanno trovato che le persone mostrano una preferenza sproporzionata per la sicurezza.

Ciò significa che le istituzioni finanziarie hanno un incentivo a ritirare il debito più sicuro possibile, perché siamo disposti a pagare in misura sproporzionata di più per un debito sicuro.

Questo va bene finché le risorse sono davvero sicure. Ma se non lo sono, è potenzialmente un grosso problema.

Tornando all'esempio precedente, come possiamo essere sicuri che in una vera crisi la casa non venga effettivamente venduta per meno di $ 500,000? Forse A $ 400,000 o addirittura A $ 300,000?

Se A $ 500,000 del debito è stato ritagliato e considerato sicuro, ma solo A $ 300,000 viene recuperato, quindi il debito "sicuro" non è così sicuro. È, infatti, una risorsa rischiosa.

E se i nostri cervelli ci spingono a pagare in modo sproporzionato di più per un debito sicuro, allora la stessa preferenza, al contrario, potrebbe causare un brusco e improvviso declino nel valore della sua incarnazione rischiosa.

Come potrebbe andare storto

Il fatto che abbiamo una preferenza sproporzionata per la sicurezza significa che le istituzioni finanziarie hanno un incentivo a creare il maggior debito possibile. In passato questo ha portato alla creazione eccessiva di debito sicuro, in cui anche il debito rischioso è scambiato come debito sicuro.

In questo contesto, una crisi finanziaria è un'improvvisa consapevolezza che ciò che prima era ritenuto sicuro, in realtà è rischioso.

L'inizio della crisi finanziaria globale è stato collegato esattamente a questo fenomeno. Prima della crisi, la fame di debito sicuro aveva portato alla creazione di un numero enorme di debiti apparentemente sicuri. Entro luglio 2007, le inadempienze sui mutui hanno rivelato quanto fosse rischioso questo debito, e ne è seguita una crisi.

Per prevenire un'altra crisi finanziaria dobbiamo essere proattivi. Devono esserci norme in vigore allo scopo di prevenire la creazione eccessiva di debito sicuro.

Non è un problema facile da risolvere, poiché il desiderio umano di sicurezza continuerà, e nessuno saprà mai esattamente cosa è sicuro, specialmente in una crisi. Tuttavia, nel sistema dovrebbe essere integrata una maggiore cautela normativa.

Circa l'autore

Hammad Siddiqi, ricercatore in Economia finanziaria, L'Università del Queensland

Questo articolo è stato pubblicato in origine The Conversation. Leggi il articolo originale.

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