Nel suo recente indirizzo presidenziale all'American Economic Association, Il premio Nobel Bob Shiller ha attirato l'attenzione sull'importanza delle narrative in economia e, in particolare, nei mercati finanziari. Questo corrobora alcune recenti ricerche dell'autore e dei colleghi dell'Università del Queensland nella psicologia del comportamento economico.

Quando ci raccontiamo storie, colleghiamo un certo numero di eventi diversi in un insieme coerente. Nei mercati finanziari e in tutta l'economia nel suo insieme, queste storie non riguardano solo le aspettative ma cambiano ciclicamente aspettative. E le aspettative modellano il comportamento.

La nostra ricerca mostra che più una storia è semplice, più si estende e si accorda con i preconcetti, più persuasivo è. Una buona storia si inserisce nella mente degli investitori; la storia diventa l'aspettativa.

Se una trama incorporata nella mente di un investitore racconta una storia positiva, ad esempio, sulla redditività, agiranno su di essa. Una storia positiva porta buone notizie sui mercati finanziari.

Il "Trump bump"

Un esempio di ciò che potrebbe accadere quando una potente narrativa si diffonde tra i mercati finanziari sta giocando in questo momento.


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Le ultimi dati L'Australian Bureau of Statistics (ABS) rivela un enorme picco di prestiti commerciali lo scorso novembre. Stagionalmente aggiustato, c'è stato un aumento del 14.8% nella finanza commerciale del mese precedente.

La cosa strana è che questa ondata si è verificata nello stesso periodo in cui è stata condotta la Monthly Business Survey di NAB ha mostrato le imprese erano "sempre più preoccupate per lo slancio sottostante all'economia, mentre le prove dimostrano che l'economia non mineraria sta perdendo energia".

Le aziende che si aspettano un futuro fiacco non escono improvvisamente e prendono in prestito 14.8% di denaro in più. Ma possiamo vedere in questo grafico che per gran parte dell'anno la finanza aziendale è stata piatta o in calo. Finché non lo fu.

Ora questi sono dati aggregati; ci dicono il cambiamento nella quantità di prestiti alle attività svolte dal settore finanziario nel suo complesso. Anche allora, questo picco è insolitamente massiccio, e quindi di per sé in mancanza di una spiegazione.

John Maynard Keynes ha scritto che i rialzi finanziari sono supportati da due fattori: il credito relativamente economico e le aspettative sui rendimenti futuri.

Senza forti aspettative sui rendimenti futuri, nessuna quantità di credito a basso costo può indurre le imprese a prendere a prestito e investire. Questa è la famosa "trappola della liquidità".

La nostra ricerca mostra che una storia avvincente, che si estende e concorda con i preconcetti, sarebbe stata sufficiente per superare la trappola della liquidità. Un principio matematico chiamato il teorema dei "Whispers cinesi" indica che per noi vedere cambiamenti notevoli e improvvisi nei sistemi economici dobbiamo osservare gli effetti di una potente narrazione a sostegno di aspettative positive (vale a dire redditività futura).

Nel frattempo, un concetto popolarmente conosciuto come "Made To Stick" indica che una storia semplice, che collega insieme le idee cariche di emozioni mentre si estende e si accorda con i preconcetti, è sufficiente per entrare nelle menti e informare le aspettative. Nella nostra ricerca dimostriamo che questa idea è la conclusione logica di un mezzo secolo di ricerca psicologica su dissonanza cognitiva, personalità ed "Salienza" nella percezione, così come alcune semplici matematiche.

Puoi vedere questo spettacolo nei titoli su "Trump bump".

Molto presto dopo il voto sulla Brexit e coerentemente in seguito, Theresa May ha indicato un entusiasmo per ottenere accordi commerciali gratuiti con gli Stati Uniti e l'Australia ed Malcolm Turnbull è d'accordo. E mentre Donald Trump faceva una campagna sulle politiche anti-commerciali, queste esclusa l'Anglosfera.

Inoltre, l'economia britannica non è crollato seguendo il voto sulla Brexit, e la piattaforma politica di Trump includeva un massiccio stimolo infrastrutturale, tagli fiscali ed deregolamentazione. In aggiunta a tutto questo, il Congresso e la Corte Suprema sono ora repubblicani.

Questa è una narrazione positiva per le aspettative sui rendimenti futuri, perché l'economia australiana nel complesso non lo fa competere con le economie degli Stati Uniti e del Regno Unito. Piuttosto, aiutiamo a soddisfare la loro domanda. Abbiamo affari da guadagnare partecipando a un forte blocco economico anglosassone e abbiamo poco da perdere.

Cosa hanno in comune il Mississippi, il Mare del Sud e lo Shenandoah?

Nel corso della storia finanziaria, ci sono altri esempi in cui potenti narrazioni hanno guidato i mercati. John Kenneth Galbraith, nella sua storia di soldi e la Arresto anomalo di 1929, ci dice di almeno tre spettacolari.

Quando il re Luigi XV concesse alla Società del Mississippi i profitti della colonia della Louisiana, il suo prezzo azionario salì così in alto da riflettere l'economia francese. Nel suo libro, L'ascesa del denaro, Niall Ferguson ci mostra esattamente come la narrativa sulla ricchezza illimitata della compagnia della Louisiana ha guidato questa diffusione - in opuscoli, cartoni animati e manifesti.

Quando il parlamento concesso alla South Sea Company un monopolio per il commercio con le colonie spagnole americane, le sue azioni divennero così preziose che fu deciso per un certo tempo it, piuttosto che la Banca d'Inghilterra, dovrebbe assumersi la responsabilità per il debito nazionale britannico. Il fatto che i suoi mercanti avrebbero dovuto correre il guanto della marina spagnola fino all'Atlantico fu convenientemente ignorato, mentre la storia di favolose ricchezze dal nuovo mondo catturò l'attenzione degli investitori.

Le narrativa della Shenandoah Corporation li batte tutti. La richiesta iniziale per gli investimenti era in eccesso di un fattore di Sette. Perché? Perché a quel tempo veniva raccontata una storia sulla capacità dei gestori di fondi di applicare "scienza dell'investimento" per ottenere incredibili rendimenti.

"Fidati degli esperti, ti faranno diventare un mentecatto" è una storia semplice, che collega le idee cariche di emozioni insieme estendendo e concordando con la nostra tendenza a rimandare ai consigli dei "saggi".

Ignora la forza della narrativa a tuo rischio e pericolo

I governi e gli investitori ignorano il potere della narrazione a loro rischio e pericolo. I mercati finanziari non sono guidati dalla "meccanica" dei tassi di interesse e del denaro da soli. Sono guidati da una delle più antiche tradizioni dell'umanità: le storie.

Possiamo condurre un investitore alla liquidità, ma non possiamo farli bere senza dire loro una storia sul perché è così gustoso. E se vogliamo impedire loro di bere un veleno davvero gustoso, non è abbastanza per rendere il veleno un po 'più difficile da ottenere. O deve essere portato via (verboten), o una storia semplice, estendendo e concordando con preconcetti, deve essere detto sul perché veleno che ha un sapore davvero bello è ancora veleno.

The ConversationCirca l'autore

Brendan Markey-Towler, Ricercatore di settore, Australian Institute for Business and Economics e School of Economics, L'Università del Queensland

Questo articolo è stato pubblicato in origine The Conversation. Leggi il articolo originale.

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