Qual è la teoria del contratto e perché meritava un premio Nobel

Qual è la teoria del contratto e perché meritava un premio Nobel

Il premio Nobel Memorial in Scienze economiche è stato appena assegnato a Oliver Hart e Bengt Holmström per costruire le basi della teoria dei contratti.

La teoria dei contratti non è semplicemente lo studio di contratti legalmente vincolanti. In linea di massima, studia la progettazione di accordi formali e informali che motivano le persone con interessi contrastanti a intraprendere azioni reciprocamente vantaggiose. La teoria dei contratti ci guida nella strutturazione di accordi tra datori di lavoro e dipendenti, azionisti e amministratori delegati, e aziende e loro fornitori.

In sostanza, la teoria dei contratti consiste nel dare a ciascuna parte i giusti incentivi o motivazioni per lavorare efficacemente insieme.

Hart e Holmström hanno sviluppato metodi eleganti e potenti che vengono insegnati a tutti gli studenti di economia. Il loro lavoro costituisce i mattoni fondamentali di molte aree al di fuori dell'economia, come finanza, diritto, politiche pubbliche e gestione.

In precedenza, la teoria dell'equilibrio generale aveva già dimostrato come si possano ottenere risultati efficienti in circostanze ideali, attraverso accordi contrattuali dettagliati. In effetti, la ricerca in questo settore ha già portato a una serie di altri premi in scienze economiche (John Hicks e Kenneth Arrow, 1972; Gérard Debreu, 1983; Ronald Coase, 1991).

Tuttavia, questa ricerca ha ignorato due potenziali problemi: problemi informativi e contratti incompleti. Studiando questi due problemi, Hart e Holmström hanno sviluppato quella che è diventata la moderna teoria dei contratti. Qui esaminiamo alcuni dei documenti che esplorano questi problemi e hanno dato un contributo sostanziale al campo.

I contributi di Holmström

Il lavoro di Holmström si concentra su problemi informativi in ​​cui alcune parti non osservano ciò che altri stanno facendo.

Considera il problema di motivare un dipendente a lavorare sodo. Se il datore di lavoro è in grado di monitorare perfettamente l'impiegato, allora può semplicemente premiarlo se lavora e punirlo se si agita. Tuttavia, tale monitoraggio è spesso irrealistico. Spesso, i datori di lavoro possono basare i premi dei dipendenti solo sull'esito del lavoro del dipendente.

La carta 1979 di Holmström, “Rischio morale e osservabilità", Mostra come i datori di lavoro dovrebbero collegare in modo ottimale i premi dei dipendenti ai risultati delle prestazioni. Un'intuizione chiave è che la retribuzione di un CEO non dovrebbe dipendere solo dal prezzo delle azioni della sua società. Tale schema penalizzerebbe inutilmente il CEO per fattori al di fuori del suo controllo, come i prezzi delle materie prime.

Un sistema di remunerazione migliore cercherebbe di eliminare tali fattori, ad esempio collegando la retribuzione del CEO al prezzo delle azioni dell'azienda rispetto ai concorrenti dello stesso settore.

Un altro documento, pubblicato in 1982 e intitolato "Rischio morale nelle squadre", Estende la sua analisi 1979 alle impostazioni in cui un team di dipendenti contribuisce agli sforzi individuali verso un output collettivo, come un team di inventori che lavorano insieme per sviluppare un nuovo prodotto.

Uno schema di partnership che condivide semplicemente i profitti tra i membri del team crea un problema di free-rider: ogni membro del team non è sufficientemente motivato dalla sua quota di profitti e quindi esercita uno sforzo insufficiente. Holmström mostra che il problema del free-rider può essere risolto introducendo un "budget breaker", un terzo come un venture capitalist che assegna ricompense e penalità ai membri del team e mantiene ciò che resta per sé.

Il documento 1991 di Holmström con Paul Milgrom, “Analisi dell'agente principale multitasking: contratti di incentivazione, proprietà patrimoniale e progettazione del lavoro", Considera le situazioni in cui il dipendente assegna lo sforzo tra più attività. Il datore di lavoro osserva solo l'esito di alcuni compiti. Ad esempio, un insegnante può dedicare sforzi per migliorare i punteggi dei test o per inculcare la creatività degli studenti.

Un'intuizione è che la scuola non dovrebbe rendere gli insegnanti troppo sensibili ai risultati osservabili. Premiare gli insegnanti per i punteggi elevati dei test può distorcere lo sforzo degli insegnanti da compiti difficili da misurare come lo sviluppo della creatività degli studenti.

I contributi di Hart

Hart, da parte sua, ha sviluppato le basi per la teoria dei contratti incompleti.

L'idea di base è che è impossibile scrivere un contratto che anticipi ogni contingenza futura potenzialmente rilevante. Di conseguenza, l'attribuzione dei diritti di controllo diventa un potente strumento per la creazione di incentivi. Questa prospettiva consente di analizzare questioni fondamentali come se le aziende dovrebbero esternalizzare o integrare la produzione, quali attività dovrebbero possedere e come dovrebbero scegliere tra finanziamento azionario e debito.

L'articolo 1986 di Hart con Sanford Grossman, “Costi e benefici della proprietà: una teoria dell'integrazione verticale e laterale", Studia contratti incompleti in cui varie parti investono per aumentare la produttività di un bene. Quando sorgono imprevisti, le parti devono contrattare su cosa fare.

Fondamentalmente, i proprietari di attività hanno un potere contrattuale più forte, che li motiva a investire. Pertanto, l'attività deve essere di proprietà della parte il cui investimento è più importante.

Un articolo pubblicato da Hart in 1990 con John Moore, “Diritti di proprietà e natura dell'azienda", Estende la sua analisi 1986 per studiare la proprietà ottimale di più risorse. Mostra che gli asset altamente sinergici - i cui valori sono migliorati quando usati insieme - dovrebbero essere di proprietà di una singola parte, anziché separatamente da più parti.

Concentrare il potere contrattuale nelle mani di una delle parti è più efficace della diffusione del potere contrattuale tra più parti. Questo documento illustra un quadro avvincente di grandi aziende integrate in cui tutti i beni fisici e intellettuali sono di proprietà di una singola entità aziendale.

Dalla teoria all'applicazione nel mondo reale

Abbiamo semplicemente messo in evidenza alcuni dei contributi fondamentali di Holmström e Hart alla teoria dei contratti.

Questi economisti e altri hanno applicato questo lavoro per studiare le caratteristiche chiave degli accordi contrattuali del mondo reale: fornitura di liquidità da parte di governi e banche, sistemi di indennizzo e promozione a lungo termine per dirigenti e dirigenti e proprietà pubblica contro privata di istituzioni come carceri e servizi pubblici.

I contratti hanno governato il funzionamento dell'economia sin dai tempi antichi. Man mano che la tecnologia migliora e le organizzazioni diventano più complesse, la teoria e la pratica della progettazione del contratto aumenteranno di importanza.

In quanto tali, dobbiamo un grande debito a Holmström e Hart per averci fornito strumenti potenti per strutturare contratti efficaci.

Circa l'autore

Hongyi Li, docente di economia, UNSW Australia e Anton Kolotilin, conferenziere senior, UNSW Australia

Questo articolo è stato pubblicato in origine The Conversation. Leggi il articolo originale.

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