Capisci la metafora? Edwin Remsberg/The Image Bank tramite Getty Images
Una delle preoccupazioni principali sollevato dai critici del piano Build Back Better del presidente Joe Biden è che farà aumentare l'inflazione, quale sta già correndo al ritmo più veloce degli ultimi quattro decenni.
Il Senato sta attualmente valutando una circa 2 trilioni di dollari USA passato dalla Camera che spenderebbe soldi per l'assistenza sanitaria, l'istruzione, la lotta ai cambiamenti climatici e molto altro nel prossimo decennio. Ma i repubblicani e una manciata di democratici come il senatore Joe Manchin del West Virginia sostengono il rischio che... una maggiore spesa potrebbe spingere l'inflazione ancora più in alto è troppo grande.
As un economista, credo che queste preoccupazioni siano probabilmente esagerate. Ecco perché.
Mettere $ 2 trilioni nel contesto
Inflazione elevata è chiaramente un problema al momento – come il 15 dicembre 2021 della Federal Reserve, decisione di accelerarne il ritiro di segnali di stimolo economico.
Le statistiche più recenti mostrano l'inflazione, misurata dall'aumento annuo dell'indice dei prezzi al consumo, era del 6.8% a novembre 2021. Questo è il livello più alto dal 1982, ma è ancora molto lontano dall'inflazione a due cifre vissuta allora.
La domanda, quindi, è: un ulteriore forte aumento della spesa potrebbe causare un'ulteriore accelerazione dell'inflazione?
Per rispondere a questo, è utile mettere i numeri in un certo contesto.
Il prezzo del piano Build Back Better approvato dalla Camera dei rappresentanti è di circa $ 2 trilioni, da spendere in un periodo di 10 anni. Se la spesa fosse distribuita equamente, ammonterebbe a circa 200 miliardi di dollari l'anno. Questo è solo il 3% circa di quanto il governo prevedeva di spendere nel 2021.
Un altro confronto è con il prodotto interno lordo, che è il valore di tutti i beni e servizi prodotti in un paese. Il PIL degli Stati Uniti è proiettato per essere 22.3 trilioni di dollari nel 2022. Ciò significa che il primo anno di spesa del disegno di legge sarebbe circa lo 0.8% del PIL.
Anche se non sembra molto, non è insignificante. Goldman Sachs stima la crescita economica degli Stati Uniti al 3.8% nel 2022. Se l'aumento della spesa si traducesse in attività economica su base dollaro per dollaro, ciò potrebbe aumentare la crescita di oltre un quinto.
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Ma ciò che conta davvero qui è quanto il conto spenderebbe in eccesso rispetto a qualsiasi imposta raccolta per pagare il programma. Il tasse più alte sui ricchi e sulle società che la versione alla Camera del disegno di legge prevede poiché ridurrebbe l'attività economica – togliendo denaro all'economia – compensando parte dell'impatto della spesa che la stimolerebbe.
I Stime del Congressional Budget Office che il disegno di legge aumenterebbe il deficit di $ 150.7 miliardi in un decennio, o circa $ 15 miliardi all'anno. Sempre supponendo che sia distribuito uniformemente sui 10 anni, ammonterebbe a meno di un decimo dell'1% del PIL.
In altre parole, anche se la spesa proposta ha un impatto insolitamente grande sull'economia, sarebbe ancora appena percettibile a livello macro.
Ma non ridurrà neanche l'inflazione
Alcuni fautori del disegno di legge - compresa la Casa Bianca ed alcuni economisti – sono andati oltre. Hanno sostenuto che il pacchetto di spesa proposto ridurrebbe effettivamente l'inflazione aumentando la capacità produttiva dell'economia – o la sua massima produzione potenziale.
Questo mi sembra poco plausibile, almeno dato l'attuale livello di inflazione. Le prove storiche mostrano un'economia più produttiva può crescere più rapidamente con relativamente poca pressione al rialzo sui prezzi. Questo è quello che è successo negli Stati Uniti negli anni '1990, quando l'economia è cresciuta fortemente con poca inflazione.
Inoltre, ci vuole tempo prima che investimenti come quelli nella fattura si traducano in guadagni di produttività e crescita economica, il che significa che molti di questi impatti saranno lenti a concretizzarsi.
L'inflazione attuale è probabilmente un problema acuto riflettendo le interruzioni della catena di approvvigionamento e la domanda repressa, sfide che non saranno risolte espandendo la capacità produttiva dell'economia cinque o più anni lungo la strada. Ma ancora una volta, l'inflazione probabilmente non peggiorerebbe nemmeno spendendo $ 2 trilioni per migliorare l'accesso a assistenza all'infanzia a prezzi accessibili, combattere il cambiamento climatico e aumentare la copertura sanitaria.
Qualunque siano gli argomenti a favore o contro l'approvazione del disegno di legge, non credo che il suo potenziale impatto sull'inflazione dovrebbe essere uno di questi.
Circa l'autore
Michael Klein, professore di affari economici internazionali presso la Fletcher School, Tufts University
Questo articolo è ripubblicato da The Conversation sotto una licenza Creative Commons. Leggi il articolo originale.
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